Après plusieurs années marquées par des pressions réglementaires lourdes et un effondrement de sa valorisation, Maroc Telecom entre dans une phase de redéploiement stratégique. Le groupe sort d’un cycle difficile d’amendes successives, amorce désormais un tournant structurel porté par une clarification de sa gouvernance, la fin des litiges et un repositionnement stratégique ambitieux. L’arrivée de Mohamed Benchaâboun renforce cette dynamique en apportant un signal institutionnel rassurant aux marchés.
Malgré les turbulences réglementaires, les fondamentaux n’ont pas réellement vacillé. En 2024, Maroc Telecom affiche 36,7 Mds DH de revenus, une marge EBITDA supérieure à 50% et un résultat net récurrent avoisinant 6 Mds DH ( retraitée d’éléments exceptionnels) . Les filiales Moov Africa contribuent fortement, tirées par l’essor de la data mobile et de l’Internet fixe hors Maroc. La croissance internationale, estimée à environ 4% par an, demeure un pilier solide du modèle.
La clôture définitive du dossier Wana ainsi que le partenariat stratégique avec inwi restructure la dynamique concurrentielle : mutualisation d’infrastructures, création d’une FiberCo et d’une TowerCo, investissements conjoints de 4,4 Mds DH. Cette alliance marque une rupture avec la décennie précédente, dominée par une compétition frontale et un cadre réglementaire conflictuel.
L’attribution des licences 5G en juillet 2025 pour un montant de 2,1 Mds DH ouvre un cycle technologique majeur. Maroc Telecom prépare une stratégie de monétisation structurée autour de quatre leviers complémentaires :
- Offres premium grand public, articulées autour d’une segmentation orientée vers les usages data avancés (gaming, streaming 4K/8K, cloud personnel). La 5G y devient un service haut de gamme valorisé, non un simple substitut.
- Solutions 5G pour entreprises, incluant réseaux privés, IoT industriel, cybersécurité avancée et connectivité garantissant faible latence. Ce segment représente le potentiel de marge le plus élevé.
- Développement des services cloud grâce au partenariat stratégique avec Google Cloud. L’objectif est de créer un centre régional de données alimenté par énergies renouvelables, permettant de coupler 5G et cloud souverain ,une combinaison à forte valeur ajoutée.
- Monétisation des infrastructures via la TowerCo et la FiberCo, offrant à la fois une optimisation capitalistique et une capacité à facturer l’accès réseau dans un modèle B2B et B2B2C.
Ce repositionnement s’accompagne d’un renforcement des investissements technologiques, avec un Capex projeté autour de 22% du chiffre d’affaires. Pour soutenir ce cycle, IAM a émis en 2025 une obligation privée de 3 Mds DH destinée à diversifier son financement. L’entreprise adopte également une identité visuelle modernisée autour du rouge, symbolisant sa volonté de rupture et de relance. Néanmoins, les défis restent substantiels : la sensibilité du marché marocain aux prix rend la monétisation de la 5G exigeante, le maintien des marges nécessitera une rigueur accrue face au Capex élevé. À l’international, la croissance de Moov Africa demeure porteuse mais soumise à un risque réglementaire hétérogène selon les pays.