Les perspectives de SGTM s’appuient sur les données communiquées dans le business plan 2025–2031 dans la note d’introduction en bourse. Ces documents offrent une base structurée pour analyser le volume de projets contractualisés, le pipeline estimatif sur les prochaines années et l’évolution prévisionnelle du chiffre d’affaires et des marges. L’ensemble donne une lecture consolidée de l’activité future du groupe, de ses ressources et de son positionnement sur le marché.
Un carnet de commandes et prises de commandes sécurisé de 37,049 Mds MAD
À fin 2024, le carnet de commandes s’élevait à 16,553 milliards MAD, intégrant des projets d’infrastructures routières, d’ouvrages d’art, de bâtiments publics, de projets hydrauliques et d’unités industrielles.
Au 31 mai 2025, 20,496 milliards MAD de prises de commandes supplémentaires viennent s’y ajouter, couvrant des plateformes logistiques, des projets industriels clés-en-main, des infrastructures publiques régionales et des ouvrages de génie civil.
Le portefeuille total atteint ainsi 37,049 milliards MAD. Le rythme d’exécution prévu est le suivant :
- Carnet 2024 : 49 % en 2025, 25 % en 2026, 17 % en 2027, 9 % en 2028.
- Prises de commandes à mai 2025 : 30 % en 2025, 34 % en 2026, 24 % en 2027, 12 % en 2028.
Au total, ces projets couvriraient près de 58 % du chiffre d’affaires consolidé sur 2025–2028, ce qui constitue la base principale des projections financières.
Un Pipeline estimatif : 15 Mds MAD/an + composante Fast Track
Par ailleurs, le pipeline estimé dans le business plan est évalué à environ 15 milliards MAD par an entre 2026 et 2028. Il inclut :
- des appels d’offres publics (routes, infrastructures, équipements administratifs),
- des projets industriels privés,
- des plateformes logistiques,
- des projets immobiliers professionnels.
Il s’agit d’une estimation interne basée sur le volume historique des marchés remportés et sur la capacité d’exécution du groupe.
En parallèle, SGTM identifie un segment distinct de projets à exécution rapide (“Fast Track”), représentant 4,5 milliards MAD sur trois ans :
- 1,0 Md MAD en 2026,
- 1,5 Md MAD en 2027,
- 2,0 Mds MAD en 2028.
Ces projets concernent généralement des unités industrielles, des structures métalliques, des plateformes logistiques ou des travaux nécessitant une mobilisation accélérée des équipes et du matériel.
Perspectives du business plan : chiffre d’affaires et marges
Selon les projections issues du BP, le chiffre d’affaires consolidé atteindrait 17,8 milliards MAD en 2028, porté à la fois par les projets déjà contractualisés et par le pipeline anticipé.
Sur la période 2029–2031, les prévisions retiennent des taux de croissance prudents :
- 3,9 % en 2029,
- 3,6 % en 2030,
- 3,4 % en 2031.
Ces taux sont légèrement inférieurs aux prévisions sectorielles publiées par Fitch, ce qui reflète une hypothèse volontairement conservatrice du management.
Les marges historiques du groupe montrent une tendance stable :
- marge brute moyenne : 37,7 % sur 2022–2024,
- marge opérationnelle (EBIT) : autour de 17 %.
Le business plan prolonge cette tendance avec des marges futures proches des niveaux historiques. La stabilité provient notamment de la maîtrise interne des coûts, du parc matériel propre, du recours limité à la sous-traitance sur les phases critiques et de la récurrence des projets de grande envergure. Ainsi, l’ensemble des éléments communiqués dans la note d’introduction en bourse permet de dégager une vision cohérente de l’activité future de SGTM : une partie du chiffre d’affaires déjà sécurisée, un pipeline estimatif étalé sur plusieurs exercices et des marges projetées dans la continuité des années précédentes.