SGTM entre en Bourse avec une opération d’environ 5 milliards de dirhams, la plus importante IPO jamais réalisée par un émetteur privé au Maroc depuis celle de Maroc Telecom en 2004. L’objectif n’est pas une sortie des fondateurs, mais une transition stratégique : institutionnaliser la gouvernance, renforcer la structure du groupe et l’inscrire dans une vision de long terme. Après l’opération, les actionnaires historiques conserveront 80% du capital.
Fondée en 1972, SGTM s’est imposée comme un acteur marocain majeur dans la construction et les infrastructures. Le groupe se distingue par un modèle intégré unique, couvrant la totalité de la chaîne EPC, et par sa capacité à livrer des unités industrielles complètes incluant le process technologique, un avantage stratégique dans la dynamique d’investissements liée à l’hydrogène vert, aux renouvelables, au dessalement et à l’industrie lourde.
Sur le plan financier, SGTM affiche une trajectoire solide : chiffre d’affaires de 8,7 Mds de DH en 2022, 10 Mds en 2024 et 14 Mds attendus en 2025. La marge d’EBITDA se situe autour de 17%, avec un résultat net retraité moyen représentant 8,5% du chiffre d’affaires. L’endettement net atteint 830 MDH fin 2024, offrant une capacité de levier confortable. Le carnet de commandes contractuel atteint 37 Mds de DH jusqu’en 2028, assurant une visibilité exceptionnelle : 100% du chiffre d’affaires 2025 est déjà sécurisé.
L’opération, valorisée à 26,7 Mds de DH, porte sur 20% du capital mis en vente par la famille Kabbaj, au prix d’introduction de 420 DH. Sa structure se veut résolument populaire : près de 60% des actions sont réservées aux personnes physiques. Les salariés bénéficient d’une décote de 19%, tandis que les petits porteurs disposent d’une tranche dédiée avec une décote de 9,5%. Les investisseurs qualifiés souscrivent au prix plein.
Cette IPO survient dans un contexte qualifié de « cycle d’investissement historique » : plus de 1.000 Mds de DH d’investissements publics prévus d’ici 2031, une accélération des programmes industriels et énergétiques, ainsi qu’une projection renforcée de l’expertise marocaine sur les marchés africains et régionaux. SGTM entend s’y positionner comme un champion national de l’ingénierie et des infrastructures.