Un swap de taux d’intérêt, souvent simplement appelé swap de taux, est un accord financier entre deux parties pour échanger des flux de paiements d’intérêts futurs basés sur un montant de capital spécifié, sans échanger le capital principal. Ces transactions sont généralement utilisées pour gérer l’exposition au risque de taux d’intérêt.
Les swaps de taux sont principalement utilisés pour le Hedging notamment pour se couvrir contre les fluctuations des taux d’intérêt. Par exemple, une entreprise ayant un prêt à taux variable peut utiliser un swap pour obtenir un paiement à taux fixe, réduisant ainsi son risque lié à la hausse des taux, ou inversement. Par ailleurs certains investisseurs utilisent les swaps de taux également pour pour parier sur les mouvements futurs des taux d’intérêt, on parle ici de motivations spéculatifs.
Dans une opération de swap de taux, il convient de définir les caractéristiques suivantes de de l’opération :
- Les Parties : Typiquement, les swaps impliquent une entreprise et une institution financière.
- Le Capital Notionnel : Le montant sur lequel les intérêts sont calculés. Ce montant n’est pas échangé.
- Durée : Les swaps peuvent avoir différentes échéances, souvent entre 1 et 15 ans.
- Taux d’Intérêt : Peut être fixe ou variable. Dans un swap typique, une partie paie un taux fixe tandis que l’autre paie un taux variable
Exemple d’illustration :
L’entreprise Plane+ a contracté un prêt de 10 millions d’EUROS sur 5 ans, à un taux de 5%. Le directeur financier voyant une baisse de taux se profiler souhaiterait ainsi swaper le taux fixe de 5% contre un taux variable avec une banque moyennant une marge de 0,5%.
Situation Initiale :
- Montant : 10 millions d’euros
- Taux Fixe : 5% par an
- Durée : 5 ans
Cette marge signifie que pour chaque paiement à taux variable, Plane+ paiera l’EURIBOR plus 0,5%. Dans le tableau Ci-dessous nous avons mis 5 hypothèses de variation du taux Euribor (variable) avec les scénarios y afférents pour l’entreprise
| Année | EURIBOR | Taux Effectif (EURIBOR + Marge) | Paiement à Taux Variable de Plane+ (A) | Paiement à Taux Fixe de la Banque (B) | Différence (A-B) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 3% | 3,5% | 350,000 € | 500,000 € | -150,000 € |
| 2 | 2% | 2,5% | 250,000 € | 500,000 € | -250,000 € |
| 3 | 4% | 4,5% | 450,000 € | 500,000 € | -50,000 € |
| 4 | 5% | 5,5% | 550,000 € | 500,000 € | +50,000 € |
| 5 | 6% | 6,5% | 650,000 € | 500,000 € | +150,000 € |
Malgré la marge, Plane+ bénéficie toujours d’une économie lorsque les taux sont bas (années 1 à 3), avec une réduction moins importante des coûts due à l’ajout de la marge de 0,5%. Cependant, lorsque l’EURIBOR augmente au-dessus du taux initial de 5%, les paiements supplémentaires de Plane+ à la banque augmentent également, reflétant l’impact de la marge.
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