Qu’est-ce que le Gearing ?

Le gearing (ou ratio d’endettement) est un ratio financier qui compare les capitaux propres à la dette ou aux fonds empruntés par l’entreprise. Le Gearing est une mesure du levier financier de l’entité, qui montre dans quelle mesure les activités d’une entreprise sont financées par les fonds des actionnaires par rapport aux fonds des créanciers.

Un Gearing plus élevé indique qu’une entreprise a un degré d’endettement financier plus élevé et est plus sensible aux ralentissements de l’économie et du cycle économique. En effet, les entreprises qui ont un effet de levier plus élevé ont des montants de dette plus élevés par rapport aux capitaux propres. Les entités avec un ratio d’endettement élevé ont des montants de dette plus élevés, tandis que les entreprises avec des calculs de ratio d’endettement plus faibles ont plus de fonds propres sur lesquels s’appuyer pour le financement.

Le Gearing est utile pour les parties prenantes internes et externes. Les institutions financières utilisent des calculs de ratio d’endettement lorsqu’elles décident d’émettre ou non des prêts. En outre, les accords de prêt peuvent obliger les entreprises à fonctionner avec des directives spécifiques concernant les calculs acceptables du ratio d’endettement. Alternativement, la direction interne utilise des ratios d’endettement pour analyser les flux de trésorerie futurs et l’effet de levier.

Calcul du Gearing

Le Gearing peut être calculé de plusieurs manières. Les formules les plus utilisées sont les suivantes :

Dettes / Fonds propres : Ce ratio rapporte la dette totale de l’entreprise à ses fonds propres. (Chez Idbourse, nous retenons un variante de ce ratio. Nous optons pour la dette nette pour le calcul du ratio)

Fonds propres / Total actif : Ce ratio rapporte les fonds propres au total bilan de l’entreprise.

Un Gearing élevé indique généralement un degré élevé d’endettement, bien que cela n’indique pas toujours qu’une entreprise est en mauvaise santé financière. Au lieu de cela, une entreprise avec un ratio d’endettement élevé a une structure de financement plus risquée qu’une entreprise avec un ratio d’endettement plus faible.

Les entités réglementées ont généralement des Gearing plus élevés car elles peuvent fonctionner avec des niveaux d’endettement plus élevés. De plus, les entreprises en situation de monopole opèrent souvent avec des ratios d’endettement plus élevés car leur position marketing stratégique les expose à un risque de défaut plus faible. Enfin, les industries qui utilisent des immobilisations coûteuses ont généralement des ratios d’endettement plus élevés, car ces immobilisations sont souvent financées par emprunt.

Exemple d’utilisation du Gearing

Supposons qu’une entreprise ait un taux d’endettement de 0,6. Bien que ce chiffre à lui seul fournisse des informations sur la structure financière de l’entreprise, il est plus significatif de comparer ce chiffre à une autre entreprise du même secteur.

Par exemple, supposons que le ratio d’endettement de l’entreprise l’année dernière était de 0,3, que la moyenne du secteur est de 0,8 et que le principal concurrent de l’entreprise a un ratio d’endettement de 0,9. Lorsque le ratio moyen de l’industrie est de 0,8 et que le ratio d’endettement de la concurrence est de 0,9, une entreprise avec un ratio de 0,3 est, comparativement, performante dans son secteur.